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打破观点:BA所有者对Aer Lingus的新推销几乎就在那里

永利澳门娱乐场网投 2018-12-04 12:04:01 永利澳门娱乐场网投

伦敦(Reuters Breakingviews) - 机组人员,准备降落

英国航空公司所有者国际联合航空集团(IAG)向爱尔兰航空公司提出的第三项提议仍然没有过于慷慨,IAG首席执行官威利沃尔什从他原来的位置仅移动了11%

但考虑到爱尔兰可能施加的条件,这项13.6亿欧元的提议可能足以让爱尔兰航空公司董事会开始认真谈判

新股价为每股2.55欧元,包括股息

乍一看,这看起来不太有用

它远低于花旗集团分析师认为IAG可以支付的3.10欧元,或汇丰银行团队的2.80欧元作为其目标价格

总股本价值仅比爱尔兰航空公司的船队账面价值及其4亿欧元净现金多3亿欧元

合并后的集团也可以从增加销售和降低成本中受益:花旗认为协同效应每年可能达到5000万至1亿欧元

此外,还有爱尔兰航空公司在伦敦希思罗机场的23个老虎机组合

根据起飞和降落权交易的历史价格,其中最理想的价格可能仅为2000万欧元

然而,现实要复杂得多

都柏林拥有爱尔兰航空25.1%的股份

它可能会坚持要求新的所有者继续使用这些路线到爱尔兰

如果IAG无法将插槽重新分配给更有利可图的长途连接,那么它们的价值会更低一些

考虑到BA在希思罗机场的权力以及爱尔兰航线上的竞争有限,反托拉斯当局也可以权衡利益,进一步削弱了IAG的商业案例

收入协同效应总是令人怀疑

爱尔兰航空公司有一些良好的顺风:精益成本基础,强劲的资产负债表,快速增长的美国和加拿大长途业务,低油价和国内经济改善

但是一家独立的公司可能需要很长时间才能为股东实现同样的价值; 11月股价为1.70欧元

爱尔兰航空公司董事会的最佳途径可能是推动最后一种甜味剂

- 爱尔兰航空董事会正在考虑国际联合航空集团(IAG)改善13.6亿欧元(15.2亿美元)的收购提案

这是英国航空公司所有者收购爱尔兰竞争对手的第三次尝试

- 爱尔兰航空公司1月26日表示,新提案每股价值2.55欧元,高于之前的2.40欧元

同样拥有西班牙航空公司Iberia的IAG最新提案包括每股2.50欧元的现金加上每股0.05欧元的股息

这取决于瑞安航空和爱尔兰国家的支持,他们分别拥有爱尔兰航空公司29.9%和25%的股份

- 1月26日上午交易时,爱尔兰航空的股票上涨1.5%至2.38欧元

自12月中旬以来,它们上涨了33%,此前有关IAG潜在报价的首次报道发布

伦敦上市的IAG股价上涨3.1%,至每股552.5便士

作者是Reuters Breakingviews的专栏作家

所述观点为他的个人观点

作者:邰阏

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